什么事底层资产？
底层资产指的是金融衍生品业务，如信用衍生品及利率衍生品，是投资银行或者做市商等金融机构用来对冲或降低风险的金融工具。
金融衍生品又是指一种约定未来以杠杆的方式买入或者卖出某一标的(金融资产如股票)的金融衍生品合约。这里的标的资产一般既包括金融资产，也包括非金融资产。金融衍生品最大的特点就在于它的杠杆性，金融衍生品的主要作用一是投机，二是套期保值。
底层资产质量指的是金融衍生品业务所依托的标的资产的质量。底层资产的质量是资产证券化信用风险管理的出发点，底层资产的质量也决定了资产的信用风险的大小和资产证券化交易结构设计。
由于资产证券化的信用风险主要来自于原始权益人、中介服务机构和发行人三方，其违约风险会传递至上层投资者以及最终投资者。对于原始权益人来说，底层资产质量越好，违约的概率越小。对于中介机构来说，如果中介机构自身存在财务、法律等方面的风险，则中介机构的风险传递给资产证券化，对投资者形成严重的信用风险。
对于资产证券化发行人来说，其本身质量的高低会影响资产证券化的销售，甚至形成资产质押、挪用等风险。
另外，金融衍生品业务的违约风险也会通过市场风险的传播、中介服务机构的业务风险、发行人与管理人的管理风险以及相关法律法规、行政监管机构以及会计准则的不到位传导至资产证券化业务，造成难以预料的信用风险。