乌矿2016多少一斤？
我们看一下2015年乌兹别克斯坦的铜精矿（铜含量为14%）的出口价格走势： 可以看到，下半年在经历了持续几个月的价格走低后，铜价出现了反弹上涨，最终在9月份达到今年的最高点37.8美元/每吨。
接下来我们再看一下去年同期的铜精矿(含铜量为16%)的现货价格走势，如下图： 从图中可以看到，去年同时期的铜精矿现货价格要比今年高出不少，最高价出现在2月11日，达71.25美元/吨。 之所以出现如此大的差价，主要是因为去年上半年国际铜市场处于供需紧平衡状态，铜冶炼厂纷纷减产限产，供应端缺乏有力支撑，而需求端由于中国经济的强劲复苏，对有色金属的需求大幅增长，海外房地产行业的回暖也对铜价形成有力支持，铜价整体处于高位运行。
进入下半年，随着中国经济增速开始放缓，部分领域出现了产能过剩的迹象，加之宏观资金面的收紧和欧美宏观经济数据的下滑，铜价承压下行。 但到了10月份之后，铜市行情出现逆转，价格一路水涨船高，直至今年1月达到年内新高。 出现这一现象的主要原因是中美贸易战不断升温，美国先后加征了中国钢铁、铝材等产品的出口关税，全球金属贸易壁垒渐高。全球主要经济体制造业PMI连续多月位于荣枯线以下，经济复苏乏力，但库存依旧处在去库周期中，供给端相对偏紧。另外，美联储加息预期升温，美元指数走强，大宗商品普遍下探。
对于后市，我们认为，随着中国供给侧改革的推进，过剩产能的释放，铜原料进口数量的减少，以及国内需求端的逐渐回暖，国内铜市场供应缺口预计将逐步扩大，铜价有望进一步走高。